公司主營為生產、銷售回轉支承、機械設備、鍛壓設備，目前是全國規(guī)模最大的回轉支承生產企業(yè)之一。主要產品為回轉支承，廣泛應用于工程機械、港口機械、冶金機械、輕工機械( 17.73,0.53,3.08%)和軍事裝備等行業(yè)；
目前公司產品主要為工程機械行業(yè)配套，綜合市場占有率超過20%，同時也是國內回轉支承銷售規(guī)模較大的企業(yè)之一。而近幾年工程機械行業(yè)的快速發(fā)展給公司提供了較大的發(fā)展空間；
公司以技術為先導、以精準制造為基礎，在優(yōu)秀管理團隊的帶領下，在業(yè)內取得了較好的聲譽，并逐步建立起公司的競爭優(yōu)勢。隨著募集資金項目的投產，公司規(guī)模將迅速擴大，拉開與競爭對手的差距，向小行業(yè)巨人邁進；
公司募集資金主要是用于優(yōu)勢產品的規(guī)模化生產以及大型、精密支承的開發(fā)與生產，由于生產基礎雄厚，人員齊備，因此公司募集項目將很快產生效益，預計今后一、兩年公司收入與利潤將快速增長；
公司面臨的不確定性：一是原材料價格相對集中，一旦價格變化就會對產品毛利率產生較大的影響；其次是公司產品主要為工程機械行業(yè)配套，而工程機械行業(yè)是典型的周期性行業(yè)；三是目前產品的高毛利率面臨競爭而下降的風險。
初步預測攤薄后公司07、08年的業(yè)績分別為0.41和0.60元，參照國內機械基礎行業(yè)的估值，以及公司后續(xù)募集資金項目良好的發(fā)展前景，我們認為公司定位07年PE可在25-28倍左右，公司合理短期估值區(qū)間為10.23-11.46元，建議申購價格區(qū)間為8.70-9.74元。
1、公司概況
公司主營為生產、銷售回轉支承、機械設備、鍛壓設備，目前是全國規(guī)模最大的回轉支承生產企業(yè)之一。主要產品為回轉支承，包括單排球式、交叉滾柱式、三排柱式、雙排球式、雙列球式、雙回轉式、腰鼓式、哈呋式等八大類共1,500多種規(guī)格，主要應用于工程機械、港口機械、冶金機械、輕工機械和軍事裝備等行業(yè)。
目前公司產品主要為工程機械行業(yè)配套，綜合市場占有率超過20%，同時也是國內回轉支承銷售規(guī)模較大的企業(yè)之一。由于回轉支承的使用面廣大，企業(yè)發(fā)展面臨很好的發(fā)展機遇，目前公司產品在中檔回轉支承領域占有較大的競爭優(yōu)勢，在鞏固已有的競爭優(yōu)勢情況下，企業(yè)將通過研發(fā)、設備等的投入，使公司的產品和經營向中、高檔產品過渡。
因此，公司將立足回轉支承行業(yè)，充分利用公司已經積累的各種優(yōu)勢，加大科研投入，積極創(chuàng)新，研發(fā)和生產精密、大型、特種等高附加值、高可靠性、高科技含量的回轉支承，滿足裝備制造工業(yè)的不斷進步和機械主機廠家的個性化需求；加快新產品的開發(fā)進度，擴大現有產品的生產能力，力爭用3-5年的時間成為國內具有重要影響力、并具備較強國際
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競爭力的回轉支承制造企業(yè)，為國內外客戶提供各種類型的高質量回轉支承產品。
公司的競爭優(yōu)勢主要體現在以下幾方面：
一是技術研發(fā)優(yōu)勢和工藝設備優(yōu)勢，形成了無形的壁壘；二是品牌優(yōu)勢和精益制造優(yōu)勢；三是管理團隊和民營機制優(yōu)勢。
2、募集資金項目簡介
公司募集資金項目主要為擴張產能與產品升級的新建項目，具體如下：
60300套/年回轉支承數控化擴建改造項目。本項目投資總額為5753萬元，項目建設期為1年，08年5月項目達產，達產后公司將新增35300套回轉支承產能，最終形成60300套產能，并且新增產品銷售收入達21180萬元。項目達產后全部投資利潤率54.98%，全部投資財務內部收益率為44.01%(稅后)。
精密回轉支承生產線項目。本建設項目總投資為12781萬元，本項目建設期也是1.5年，項目達產后將形成年產30000臺套精密回轉支承的生產能力。該項目產品市場定位為液壓挖掘機行業(yè)、風力發(fā)電行業(yè)、國內軍錒產品、醫(yī)療機械等行業(yè)配套。項目達產后可實現年銷售收入21000萬元。全部投資利潤率為38.38%。全部投資財務內部收益率為32.23%(稅后)，全部投資回收期為4.66年(稅后)，全部投資財務凈現值為16893萬元(稅后)。
最終項目全部達產后可新增銷售收入42180萬元，按33%所得稅計算，將新增稅后利潤8100萬元。
3、風險因素：
目前公司面臨的不確定性：一是原材料價格相對集中，一旦價格變化就會對產品毛利率產生較大的影響；其次是公司產品主要為工程機械行業(yè)配套，而工程機械行業(yè)是典型的周期性行業(yè)；三是目前產品的高毛利率面臨競爭而下降的風險。
4、業(yè)績預測及估值
假設條件：
1、07、08年公司主營繼續(xù)保持高增長；2、08年開始募集項目中的中檔產品開始體現效益；3、09年公司的大型、精密支承開始體現收益4、公司稅率33%不變；5、目前享有的政府補貼政策不變。
初步預測攤薄后公司07、08年的業(yè)績分別為0.41和0.60元，參照國內機械基礎行業(yè)的估值，以及公司后續(xù)募集資金項目良好的發(fā)展前景，我們認為公司定位07年PE可在25-28倍左右，公司合理短期估值區(qū)間為10.23-11.46元，建議申購價格區(qū)間為8.70-9.74元。
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